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复盘2300点攻防 机构亮剑研报战...

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飞跃 发布于: 2014-9-18 12:00 446 次浏览 0 位用户参与讨论
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站在2300点的阶段高点,A股再次上演多空较量的好戏。

9月16日,上证指数当日急跌1.82%,创连续两个季度以来的最大单日跌幅,而在下挫至2296.56点后又于次日小幅上涨0.49%,并重新站上2300点。另一数据显示,9月16、17日两日中,沪深两市总成交量高达8385.65亿元。

在这一多空对决的敏感时刻,任何风吹草动似乎都容易被双方所放大、利用。

就在16日当晚,坊间又有传言称,央行将对五大行开展规模达5000亿的SLF(常设借贷便利,Standing Lending Facility)操作,该信息一度被多家机构确认。

市场多空双方亦对此展开激辩,对于规模5000亿的SLF将对资本市场起到何种作用,双方均持有各自观点。

类似的“紧张”对峙在A股市场似乎愈演愈烈。尤其围绕在2300点这一重要关口,持多空各异观点的机构早已是“剑拔弩张”。

其中,申银万国、安信证券已转向明确看空,其中安信证券甚至认为由于经济数据低于预期,A股5·30大跌都有可能重演,这一观点在9月16日的市场上引发了轩然大波。

与之相反,国泰君安证券等机构则依旧坚定唱多,并直言“跌出了一个买点”。

北京一位资深私募人士对这样的“热闹局面”似乎颇为看得开,在其看来,这或与正在进行的《新财富》最佳分析师评选活动有关,“涨还是跌,总有一半概率能猜对”。

争议资金面松紧

当A股正纠结于2300点上下时,市场资金面或正在发生新的变化。

9月16日晚,机构间传言央行将对五大行开展5000亿元的SLF操作。传言所透露的操作细节为央行分别向五大行每家释放1000亿的SLF,期限为3个月,性质类同基础货币的投放,其势能近似于存款准备金下调0.5%,以此显示货币政策短期宽松常态化。

SLF是指央行于去年年初创设的流动性管理工具,主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。当前对象主要为政策性银行和全国性商业银行。期限为1-3个月。值得一提的是,17日早间央行新闻处在回应上述传闻时虽未承认,但表示“有消息会及时通知”。

毫无疑问,前述传闻让各大机构在流动性预期松紧的问题同样各抒己见。

在国泰君安银行业首席分析师邱冠华看来,央行此举如果兑现,其动机或在于“对冲存款偏离度管理的影响,防止人造钱荒;经济较差,在不降准不降息前提下,可能变相做点事。”

中金公司则表示,当前政策意图并非为对冲股市下跌影响,而是宏观层面上的“稳增长”与“松货币”。

不过,从Shibor价格来看,短期内(1至3个月)的银行间资金价格仍相对平稳。数据显示,9月1日以来,三个月的Shibor价格从4.6665%下跌至9月17日的4.6296%,小幅下降3.69个BP;而一个月资金则呈现出微张态势,从9月10日的3.8920%上涨至4.06%,上涨16.8个BP。

“线下资金价格有时会略高于线上,但目前的资金价格水平并不高,近期3个月的价格最高时也就是5%。”兴业银行的一位资金交易员认为,“央行这样可能是为了释放维稳信号,提早预防出现季末钱荒的发生。”

亦有机构人士认为,由于央行的SLF为定向展开,其对资本市场产生的实际影响较小,而效果则更多体现在基本面的渐进改善以及市场信心的提振上。

“即便央行放水,大部分资金也将流向融资成本走高的实体经济,对市场的实际意义更多只在提振信心。”北京一家中型券商策略分析师认为,“新股发行数量对市场资金面的"抽血"是实打实的,但SLF对A股的直接影响却相对有限。”

“研报战”隐情

值得注意的是,针对当下的市场走向的研判,各家机构也已纷纷高调“亮剑”。

9月16日大跌当日,一篇在机构间流传的申银万国证券策略报告高调看空,并指出当前市场的风险积累或将在未来重蹈“5·30”式的大跌。

“我们进行了仔细复盘,2200点前的上涨与经济有关,之后关系削弱,改革降低风险溢价暂时不会证伪,短期调整后市场仍有望活跃,”申银万国相关分析人士认为,“但是,近乎崩盘的经济数据封杀了指数上行的空间;商业银行存款偏离度管理可能提升无风险利率。”

除申银万国外,安信证券也是看空阵营的坚定一员,其对于基本面的悲观预期颇为明显。

“8月份工业增速显著下降令人惊讶。分行业看,增速下降比较普遍,一些下游耐用消费品领域也存在明显失速,这些不能都归因于房地产调整和天气等扰动性因素;初步判断,经济预期转差和存货调整可能影响了经济增长。”安信此前发布的一份研报称。

与之相反,多头司令国泰君安证券再次发布看多研报《彻底将熊市埋葬》,认为此轮牛市中,“无风险利率下降提供了催化剂,改革提升了风险偏好。”

而针对此轮多空双方在2300点上下的 “亮剑”,前述私募人士分析认为,此举或为卖方机构在为新财富分析师评选前夜的“豪赌”。

“影响整个大盘变化的因素太多了,这也可以看做是一种对赌,卖方高调的唱空或看多,就能吸引市场的目光。”淡水泉投资的一位私募基金经理罗同(化名)也表示,“判断失误后其实并不会承受很大损失,但是预测出正确的趋势则会被市场记住。”

在其看来,由于市场此前已完成阶段性上涨,这亦为卖方机构的多空观点“造势”的创造了条件。

“A股这一轮已经上涨了300点,这个时候不少增量资金已经进入,市场情绪也很敏感。” 罗同认为,“不排除卖方机构在为新财富评选前夜高调"造势"的可能。”

(21世纪经济报道)




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